新浪科技 郑峻发自美国硅谷

昨日苹果发布了第三财季(4-6月的第二季度)财报,当季营收同比添加1%,但净赢利同比下滑了12%。由于营收和赢利均高于商场预期,财报发布后,苹果盘后股价上涨了4.5%。今日开盘后持续稳步走高,市值一度打破万亿美元。但受美国大盘遍及走低连累,苹果涨幅回落至2%,市值终究回落到9800亿美元。但苹果现已是今日为数不多上涨的科技公司。

不过,苹果这一市值仅次于微软(1亿420万美元)。亚马逊和谷歌则以9230亿美元和8450亿美元位列三四位。有意思的是,自从苹果年头大幅下调成绩预期之后,苹果股价就开端掉头向上。尽管接连几个季度iPhone出售低迷,但股价却上升了超越30%,市值也从最低点的6600亿美元一路飙升到现在的挨近万亿美元。

为什么现在iPhone卖的欠好,苹果股价反而会止跌上升?这是个很有意思的现象。要知道前几年,iPhone体现简直便是衡量苹果成绩的仅有目标,iPhone一打喷嚏,苹果就重感冒。前几次股价进入下行通道(2012年、2015年和2018年)都是由于iPhone导致的。

1、iPhone疲软问题在价格

第二季度iPhone出售额下滑12%,接连第三个季度下滑。不过降幅小于前两二个季度(别离下降15%和17%)。苹果现已不发布详细销量了。商场调研公司Strategy Analytics的数据显现,苹果第二季度出货量下降了8%,是前几大厂商中体现最差的。当季三星出货量添加7%,华为添加3%。苹果现已被华为赶超,份额排名第三。

不过第二季度通常是Android阵营新机频出的时分,苹果用户通常会持币等候9月新机。换而言之,第二季度本应是Android头部厂商体现最好的季度,也是苹果每年的出售最冷季。苹果的出售旺季通常是每年的第四季度。从以往的状况来看,第二季度的iPhone销量乃至只要第四季度的不到六成。以这个视点来看,第二季度iPhone销量仅下滑8%,好像也不是那么差。

上一年三款iPhone体现疲软,更多的原因在于定价过高。尽管库克其时对外表明,“顾客愿意为立异买单……假如手机用三年,1000美元的分摊到每一天,其实本钱也不贵,”但商场反应却给他无情泼了冷水。上一年iPhone XS和XS Max上市就出售惨白,苹果不得不紧迫调拨资源,专心于“廉价的“iPhone XR出售。尔后,苹果不再发布iPhone的详细销量。

一千美元的iPhone卖的好吗?哪怕是消吃力最高的美国商场。第三方市调公司CIRP的数据显现,本年第二季度美国iPhone总销量中有48%来自iPhone XR。而价格昂扬的XS和XS MAX销量份额加起来也只要19%,这个份额无疑会让库克十分为难。并且本来价格749美元的XR,经过分期付款、以旧换新或是运营商的补助之后,其实践价格相当于下降了300美元。

在我国商场,iPhone的降价愈加夸大。9599元上市的iPhone XS Max到了618现已降了2400元,打了七五折。而上一年6499元上市的iPhone XR现在不到4000元(淘宝聚合算价格),上市仅十个月就打了六折。这是此前以价格坚硬著称的iPhone从未呈现过的情形。

但是,降价便是硬道理。第一季度iPhone在我国出货量暴降30%,到了国产手机旗舰排队上市、竞赛最为剧烈的第二季度,只是下跌了14%,跌幅反而比Oppo、Vivo和小米还少,这显然是iPhone降价促销的原因。换句话说,iPhone卖不动的首要原因在于价格,产品晋级缺乏则是非必须原因。或许本年9月上市的iPhone,定价会更为合理。

2、多元化战略初见成效

第二季度iPhone出售额占苹果总营收的比重降到了48.3%,这是自2013年以来从未呈现的状况。曩昔几年iPhone的营收占比一向超越60%,乃至挨近70%。但随着iPhone出售放缓,苹果其他事务营收添加,现在的苹果不像曾经那么严峻依靠iPhone这一项事务营收了。

以曩昔这个季度为例,当季iPhone事务同比减少了34.8亿美元,但服务事务营收添加13亿美元,Mac事务营收添加5.8亿美元,iPad事务营收添加3.9亿美元,可穿戴等其他硬件产品营收添加17.9亿美元。此消彼长,当季苹果营收反而同比添加了5.4亿美元。其间体现最为杰出的便是服务事务和可穿戴其他硬件事务。

曩昔几年苹果一向在活泼推广事务多元化战略,期望找到iPhone之外的第二个添加点。其间一个重要手法便是根据iOS渠道的十多亿活泼用户,活泼扩展服务事务。除了此前的App Store分红和日益萎缩的iTunes音乐出售,苹果在曩昔几年接连晋级或许新推出iCloud云服务、AppleCare保修服务、Apple Pay付出、Apple Music流媒体服务、Apple TV视频服务、Apple News+订阅服务、苹果信用卡、云游戏服务Arcade等服务事务。

当季苹果服务事务营收添加了13%,增速有所放缓。但库克在分析师电话会议上解说说,假如扫除一次性诉讼开销和汇率动摇影响,当季的服务事务增幅应当在18%,坚持着微弱添加的气势。CFRA分析师估计,苹果服务事务下一财年有望坚持15%-18%的微弱添加。

另一方面,可穿戴、智能家居和其他硬件事务的添加也令人意外,当季这块事务营收添加了48%,是苹果许多事务中添加最为迅猛的。这块事务首要包含了苹果手表、AirPods、Homepod以及其他相关配件。其间苹果手表和无线耳塞Airpods现已成为各自商场上的最热产品。

尽管苹果不发布详细销量,但市调公司Counterpoint的数据显现,2018年苹果手表出货量添加了22%,年销量高达1150万部,在智能手表中占有着37%的商场份额。专心于健康功用的苹果手表在智能手表范畴的位置现已无可应战。

3、苹果市盈率本就很低

与美国其他科技巨子比较,苹果即使市值万亿,股价也十分低价。市盈率是股价和盈余的份额,是衡量一支股票价格是否合理的重要目标。即使曩昔半年股价一向上升,苹果现在的市盈率也仅为18.15倍,不只显着低于谷歌和微软(别离是25.4倍和27.4倍),更和Facebook和亚马逊相差巨大(33.52倍和78.54倍)。

为什么苹果股票市盈率这么低?市盈率高的股票,意味着商场估计该公司未来有较大的添加空间,有着显着的商场竞赛优势,地点职业未来远景明亮。

而这正是苹果相对于其他几大巨子的为难之处。谷歌、微软、Facebook和亚马逊都有自己占有肯定主导优势的职业范畴(四大巨子的主导商场别离是互联网查找和移动渠道、生产力和云服务、交际网络与交际广告、电商和云服务),而这些职业未来还会持续添加。尽管亚马逊盈余最少,但亚马逊AWS占有显着优势的云核算是现在添加最快的商场。

只要苹果深陷红海商场,没有自己的“一亩三分地”。苹果的中心产品iPhone不只面临着三星、华为以及其他我国厂商的剧烈竞赛,并且智能手机全体商场现已堕入饱满,全球出货量接连三年萎缩。5G年代的到来或许能够带来一些销量提高,但苹果iPhone的添加空间仍然是有限的。

4、我国事务有所好转

在昨日的分析师电话会议上,库克提到最多的关键词之一便是我国。据美国媒体核算,库克共谈到iPhone 30次,提到我国则有22次。尽管曩昔两年苹果的大中华区事务持续大幅下滑,但对苹果来说,我国仍然是一个不行忽视的商场。

即使是持续走低之后,第二季度大中华区商场仍然给苹果供给了17%的营收。库克在分析师电话会议上谈到,我国下调增值税(16%下调到13%)和苹果调整价格是我国商场成绩好转的首要原因。当季苹果大中华区商场营收只是下滑4%,比起前两个季度超越20%的大幅下滑,现已有了十分显着的提高。假如依照不变汇率核算(由于第二季度美元增值),大中华区商场在第二季度实践上现已中止了下滑。

此外,尽管iPhone在我国仍旧疲软,但库克也指出,iPad和苹果手表等硬件却在我国有着超卓成绩,当季我国商场的iPad出售额创下了新高,并且对折顾客都是初次购买iPad。并且,我国区App Store出售添加是全球最为微弱的,首要受游戏事务逐渐康复提高。

不过,苹果真实的成绩转折点或许还要比及2020年的5G iPhone发布。到时,曩昔两三年积压的iPhone晋级需求,或许会带来一波2014年那样的销量井喷。当然,条件是iPhone定价回归合理。在上千美元的高价位上,苹果和三星的旗舰都遭受了商场冷遇。

为什么上个季度iPhone销量持续下滑,苹果股价不跌反涨?或许是由于商场此前现已下调了太多预期,等财报发布之后,发现状况并没有幻想的那么糟,乃至还有显着的好转。

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